国君：大选后美国财政赤字难扩张

国泰君安认为，从历史经验来看，大选后第一年财政往往面临收缩，总统与国会对立则会扩大收缩程度。预计2025年美国赤字率较2024年也将小幅收缩，主要源于两个因素：一是特朗普减税法案TCJA部分条款将到期导致税收收入小幅回升；二是“分裂国会”概率增大，扩大财政支出的政策可能受到掣肘。

受卖地收入不足等因素影响，香港本财年财政赤字将达到约1000亿元（港币，下同），该金额是年初预计的两倍有余。

中央经济工作会议提到，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。这一表述，意味着为了更加适应当前经济发展形势的变化，财政政策目标和思路正在发生转变。

依照初步估算，当地于2024/25财政年度的综合赤字将约为1000亿元，与2月预计的481亿元相比翻倍有余。此外，因此千亿级估算已涵盖发行及偿还债券收入的数字。由于香港采用联系汇率制，实际上政府已经没有独立的货币政策。

2024年安排财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，比上年增加1000亿元；发行1万亿超长期特别国债，用好2023年增发国债资金，全年一般公共预算支出规模达到28.55万亿元，持续保持较高的支出强度，为高质量发展提供有力支撑。

刚刚，中央经济工作会议上提到，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。谭主注意到，大家对财政政策的期待，主要表现为对政策力度和规模的期待。有人就认为，评价这些政策有效性的标准，就是政策规模。