重磅！LPR或迎改进！短期政策利率调控框架也会更加明晰

央行主管媒体《金融时报》发文称，业内专家指出，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，未来还需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验，用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性，也有利于提高利率传导效率。

7月12日，《金融时报》记者了解到，贷款市场报价利率或迎改进。有市场研究认为，下一步央行要更多发挥利率调控作用、明确目标利率水平在哪，收窄利率走廊有助于给市场传递更加清晰的利率表达和承诺，短期政策利率调控框架也会更加明晰。

LPR跟随7天期逆回购操作利率同幅调整，表明LPR报价转向更多参考央行短期政策利率，MLF利率对LPR的参考作用减弱，短期操作利率为主要政策利率的框架雏形进一步明晰。

总体看未来货币政策调控框架进一步明晰。在二十届三中全会之后，专家还指出，央行此次果断降低政策利率、引导市场利率下行，是观察落实全会精神和要求的具体体现，体现了货币政策灵活适度、呵护经济回升的决心。

强调“推进货币政策框架转型”，新增“着重提高LPR报价质量，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系；在公开市场操作中逐步增加国债买卖”等，指向央行货币政策框架的改革将提速（有三方向），央行操作思路也将变化；新增“防范利率风险”，指向针对利率下行过快，央行已从“预期引导”转向“下场操作”，短期利率波动可能加大。

中信证券认为，LPR报价机制或将迎来改进，从而提升政策效率和市场化程度，短期内LPR报价也有望调降，为信贷回暖创造更适宜的政策条件。随着LPR改革推进，融资成本不断下行，预计贷款投放潜力还将进一步释放。

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