美银“大转向”：看多商品、看空美债，关键在下周这个数据

美银表示，如果美国ISM制造业指数大于49，或将把30年期债券收益率推高至4.3%以上；全球化、低债务、人口结构和科技等低通胀因素逆转，通胀将回到5%的水平，大宗商品牛市才刚刚开始。

国泰君安认为，本次美债收益率的反弹主要由两大因素构成：美国市场年末流动性收紧与2025年降息路径与通胀走势不明朗，但流动性是短期问题，而且市场投机卖空行为并未显著增加。

美国6月CPI和PPI引发了市场对通胀下行的乐观情绪，美国国债指数上涨0.3%，为今年来首次正收益。收益率曲线陡峭化趋势明显，两年期国债收益率下降15个基点至4.45%，创下自3月以来的最低水平。

中金认为，如何判断政策刺激之后是否会导致利率回升？主要是看其能否带来社融增量的阶梯式抬升。

分析师预计，标普500成分股公司三季度盈利将同比增长4.2%，而这些公司自己的指引预计增长16%，这种差异意味着，企业业绩很容易超出华尔街预期。

由于已获英伟达稳定订单、竞争对手HBM3e技术推进缓慢，加之海力士将在四季度率先大规模出货12层的HBM产品，美银预计到2025年，SK海力士可能占据全球市场近60%的份额，销售额将较之前的预期增长38%达到158亿美元，得益于超过60%营业利润率的HBM业务，美银将SK海力士的目标股价从24万韩元上调至28万韩元。