中金：美国还能“扛多久”？

中金公司认为，经测算，前期"抢进口"补库可支撑至四季度。16-17%有效税率或推高CPI同比1个百分点，但受补库、低油价缓解，压力延缓至三季度末。消费可支撑到年底，投资支撑到三季度，地产持续磨底。需在四季度前关税、减税、降息中看到进展，否则市场将重新计入关税影响预期。

中金认为，港股估值仍处于历史区间中低位，情绪驱动的修复已经基本到位。就后续扩张空间而言，分红板块相对A股空间5%，科技板块与ROE已基本匹配，整体风险溢价短期取决于资金属性（如南向资金成交增加），长期取决于盈利前景，最好的策略是“低的时候积极买入，亢奋的时候适度获利”。