20年美债发飞 中美国债利差再次走阔

当前英国和德国国债的利差，甚至超过了2022年英国“迷你预算危机”期间的水平，二者的利差扩大至230.7个基点，刷新周二创下的1990年以来的最高水平。英国的风险溢价在10月31日新工党政府发布预算后攀升。

中债到了一个关键节点？

因看好美国经济前景，投资者涌入公司债市场，投资级公司债与可比美债的息差收窄至0.83个百分点，为2005年3月以来最小。

债市情绪再次高涨，国债利率距离“1%”时代或已不远。华泰证券认为，资金利率+期限利差仍是核心定价逻辑。央行操作是关注的重点，包括央行是否再度采取“强力”手段阻止利率下行，大行大量净买入短债的行为何时停止。

民生证券认为，去年四季度以来发行利差反常上行，供给面地方债供给压力显著加大；需求面则叠加资金利率走高、宏观预期波动、部分需求减弱。后续货币宽松预期修正、资金面波动等或加大债市波动与调整风险，不排除地方债继续有“发飞”的可能，可在债市震荡格局下需寻找结构性机会。