环球下周看点：美联储最青睐通胀指标将出炉 英伟达财报考验AI交

当周重点关注：十四届全国人大常委会第十四次会议，英伟达财报来袭，关注AI数据中心收入增长情况，俄美第二轮会谈在即。美联储最青睐通胀指标，核心PCE有望降温至7个月低点。此外，中国2月PMI，G20财长和央行行长会将举行，小米手机发布会，DeepSeek“开源周”活动，苹果2025年股东大会将举行。

另外关注拼多多、美团、比亚迪财报，美国7月核心PCE物价指数、二季度GDP修正值，欧元区、日本东京8月CPI数据，印度二季度GDP。英伟达亮相Hot Chips大会，展示Blackwell的最新进展。以色列称准备应对“重要一周”。SpaceX执行太空行走任务，鸿蒙智行新品发布会。

摩根大通预计，台积电二季度的营收将达205亿美元，毛利率为53%，可能会上调全年营收指引，但不会上调资本支出指引，到2025年毛利率有望大幅上行至58%。

华尔街预计7月核心PCE物价指数小幅反弹，这一趋势会为9月降息预期“降温”吗？

美东时间8月28日盘后，英伟达即将公布2025财年第二财季业绩。在Fact调查的分析师预期中，英伟达第二财季销售额有望达到287亿美元，同比增长112%。我们认为，下周将是今年股市最重要的一周，也可能是多年来华尔街最重要的一周。

“三大利空”因素包括：将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。

华尔街预测，8月核心PCE物价指数小幅反弹，源于住房成本意外上涨，整体通胀趋势已放缓并将支持进一步降息。然而，投资者正准备迎接通胀回归，未来5年平均通胀预期升至2%以上。